2016年 焦點展望

您是否準備就緒,迎接2016年?


經過充滿出乎意料挑戰的一年後,現在是時候前瞻未來,了解哪些風險和機會將影響2016年的回報。

您可參閱《2016年焦點展望》,以了解美盛的投資經理認為在明年可能屬於關鍵的議題和事件-部份事件眾所周知,部份在意料之外,但均值得注視。

8項值得注視的投資機會


高收益能源

我們認為高收益的勘探與生產業提供風險回報水平吸引的投資機會。高收益資產類別的估值在2015年大幅下跌,特別是勘探與生產業。雖然我們預料部分企業難以在2016年抵禦能源價格偏低的環境,但我們相信違約率將少於估值所反映水平的一半。 查閱更多

— 西方資產管理(Western Asset)
新興市場反彈

在目前的低收益環境下,我們認為新興市場資產或可提供最佳的投資機會,尤以貨幣及個別主權債券為甚。不論聯儲局或英倫銀行會否採取任何利率正常化的政策,預料低收益環境應會延續至2016年。 查閱更多

— 布蘭迪環球投資管理(Brandywine Global)
消費者捲土重來

在美國經濟呆滯的環境下,消費者一直是一個增長亮點。我們認為佔國內生產總值超過三分之二的消費開支仍可於2016年帶來驚喜,並延續近日非必需消費品業展現的正面動力。 查閱更多

— 凱利投資(ClearBridge Investments)
聯儲局退場

經歷過去數年的關鍵時期,聯儲局的干預政策亦步入尾聲。隨著締造過剩資金的政策結束,整體環境應會重返較正常的狀況,其中具盈利能力的企業表現優於無利可圖的公司。展望來年,我們預期優質企業的股價上漲,從而更合理地反映其內含價值。 查閱更多

— 銳思投資(Royce & Associates)
優質企業

雖然歐洲經濟可能停滯不前,而且中國增長自高速擴張後放緩,但所有市值的優質企業仍致力尋求增長和發展業務。隨著互聯網主導的商貿及環球物流活動日增,最優質的企業正以史無前例的速度擴張,以達致環球規模。 查閱更多

— 馬丁利可(Martin Currie)
日本經濟復蘇

與過去重振日本經濟的失敗措施有別,安倍經濟學可能發揮效力。有關政策對日本股市帶來影響,帶動整體股票估值向上調整。因此投資者可以想像,若現時日本TOPIX指數的市盈率由13.7重新調整至標準普爾500指數的16.6,日本股市的走勢將如何發展。 查閱更多

— QS Investors
能源債券受壓

我們認為高收益債券違約將於2016年加快,特別是受困的綜合能源公司。鑑於油價低於每桶50美元,而天然氣價格處於每百萬英國熱量單位3美元,預期能源業的違約率將於2017年高達30%,估計涉資2,500億美元。這有助在受壓的信貸環節創造新的投資機會,不論是長倉或短倉而言。 查閱更多

— 博茂資產管理(Permal)
派息率上升

投資者需要習慣收益率會在長期結構性下跌後回升的現象。面對這種情況,基建投資者毋須感到恐懼,而應了解及作好防範準備,因為利率上升將反映於中長期的未來現金流增加。 查閱更多

— RARE Infrastructure

8項值得注視的市場風險


環球經濟增長轉弱

鑑於環球通脹壓力仍然非常溫和,而且上升的可能性不大,預期各國央行的寬鬆政策將在2016年繼續支持增長。然而,環球通脹率偏低及持續下跌,加上新興市場積弱,意味著市場須審慎注視下行風險,並採用合適的宏觀策略。 查閱更多

— 西方資產管理(Western Asset)

美元強勢

我們的展望主要建基於三大工業國貨幣轉弱的前景,尤其是美元。因此,美元持續強勢成為一項主要風險。美元走強將繼續扭曲油價及整體商品價格,最終拖累新興市場增長。另一方面,美元可能揚升亦會減低新興市場資產的流動性。 查閱更多

— 布蘭迪環球投資管理(Brandywine Global)
商品市場不振

除非石油、燃氣及其他商品的價格回穩,否則環球增長應難以顯著上揚。若價格進一步下跌,巴西和俄羅斯現時的衰退情況應會惡化,並拖累其他新興市場商品出口國。 查閱更多

— 凱利投資(ClearBridge Investments)
重訂估值

隨著整體股票估值開始正常化,加上無利可圖的企業取得其應有的回報,市場可能出現過度調整,不論股份優劣皆受到拖累。在這環境下,主動型管理策略有助發掘定價異常偏低的企業。 查閱更多

— 銳思投資(Royce & Associates)
退休收益不足

隨著已發展國家的人口持續老化,投資者為個人締造退休收益的需求日增 - 在低增長和低利率的環境下,要達致上述目的並不容易。一直以來,債市是尋求低風險收入的來源,但目前的估值及流動性環境較過去嚴峻,而且低息市場存在集中風險。 查閱更多

— 馬丁利可(Martin Currie)
量化寬鬆政策無效

一旦歐洲和日本的量化寬鬆政策證實無效,美國消費者難以獨力支撐市況,將會發生甚麼情況?令人遺憾的是,通縮風險雖然偏低,但尚未消失。另一方面,拖累經濟增長的長期挑戰仍然存在,並將維持一段時間。 查閱更多

— QS Investors
環球前景不明朗

在全球連繫更趨緊密的今天,我們認為市況高度不明朗是一項主要風險。現時,全球各地面對不同的不明朗因素:央行的政策方向、中國經濟增長放緩、俄羅斯的政治野心、極端組織伊拉克和黎凡特伊斯蘭國(ISIS)的崛起、歐洲的增長及政治前景、美國大選及英國脫歐等。 查閱更多

— 博茂資產管理(Permal)
預期之外的風險

但在過去十年,隨著新的進場者為求別樹一幟,不同的地區、行業及股票比重加權方法出現轉變,亦令基建的定義轉變。投資者須審慎了解所承受的風險類別。 查閱更多

— RARE Infrastructure

本文所述的意見、觀點及分析為美盛及其投資經理截至2015年12月15日因應經濟及市場環境所作出,可隨時更改,並可能有別於其他專業投資經理的見解。有關各專有名詞及指數的詳盡定義,請參閱報告全文。

重要資訊:

所有投資均附帶風險,包括可能損失本金。

投資價格及其收入可反復波動,投資者有機會損失全部投資金額,並可能受利率、匯率、一般市況、政治、社會與經濟發展的變動及其他可變因素所影響。投資附帶風險,包括但不限於可能延遲支付及損失收益或資本。美盛及其附屬公司概不保證任何回報率或資本回報。

股票證券需承受價格波動,並可能損失本金。固定收益證券附帶利率、信貸、通脹和再投資風險;並可能損失本金。當利率上升時,固定收益證券的價值將會下跌。

國際投資需承受特殊風險,包括匯率波動、社會、經濟及政局不明朗,而該等風險可能導致波幅加劇。上述風險在新興市場較為明顯。

商品及貨幣附帶高風險,包括市場、政治、監管及自然情況,可能並不適合所有投資者。

往績並不保證未來回報。請注意,投資者不可直接投資於一項指數。非管理式指數的回報並不包括任何費用或銷售費。

本文所述的意見及觀點並不擬予以依賴,作為實際未來事件或表現的估計或預測,或未來業績的保證、投資推薦或建議。本文件所載陳述並非作為買入或沽售任何證券的建議。前瞻性陳述受不明朗因素影響,可能導致實際發展及結果顯著有別於所述預期。本資料根據我們認為可靠的來源編制,但概不保證其準確度及完整性,而且並非所有可供參考資料的完整摘要或陳述。本文提述的個別證券僅用作投資組合持倉例子,並不擬作為買入或沽售的建議。美盛及其附屬公司提供的資訊或意見均為截至所示日期的最新資料,可作更改而不予通知,而且並未考慮個別投資者的特定投資目標、財務狀況或需要。

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